Stock ChargePoint : il peut fonctionner à vide (NYSE : CHPT)

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Point de recharge 8,63 $ (symbole de New York NYSE : CHPT ; Electric Utilities ; actions en circulation : 350,5 millions ; capitalisation boursière : 3,0 milliards de dollars ; www.chargepoint.com) fournit du matériel et des logiciels pour les bornes de recharge pour véhicules électriques (« VE »). La société a été fondée en 2007 et a été cotée en février 2021 via un regroupement d'entreprises avec une société d'acquisition à vocation spéciale, ou SPAC.

Il y a beaucoup à apprécier chez ChargePoint : la société opère sur un marché en croissance rapide, fortement soutenu par les politiques gouvernementales et les incitations fiscales. De plus, l'entreprise est dirigée par une équipe expérimentée et détient une part importante du marché des véhicules électriques à recharge lente aux États-Unis.

Toutefois, les pertes financières se sont accumulées rapidement au cours des dernières années et le bilan devra bientôt être encore renforcé. En outre, la concurrence sur le marché américain sera intense au cours des prochaines années, car de nombreux fournisseurs supplémentaires entreront sur le marché ou élargiront leur offre. Le mieux que les investisseurs dans les actions CHPT puissent espérer est une offre publique d’achat par une entreprise manufacturière, énergétique ou de services publics aux poches profondes qui souhaite accroître sa présence sur le marché de la recharge des véhicules électriques.

ChargePoint conçoit et fournit du matériel et des logiciels aux bornes de recharge pour véhicules électriques aux États-Unis, au Canada et en Europe. Le portefeuille actuel comprend environ 225 000 points de vente couvrant des opérateurs commerciaux (tels que des centres commerciaux, des bureaux et des aéroports), des opérateurs de flotte (véhicules de livraison, covoiturage) et des maisons et appartements privés. Le portefeuille de recharge se compose principalement de ports à courant alternatif à charge lente avec une petite partie de ports à courant continu à charge rapide.

ChargePoint fournit le matériel de recharge, connecté à un logiciel basé sur le cloud qui permet aux opérateurs commerciaux et de flotte de gérer la recharge dans leurs installations. L’entreprise ne possède ni n’exploite généralement les bornes de recharge et ne vend pas d’électricité. Le matériel et les logiciels sont vendus sous forme de package avec le logiciel réseau et les garanties continues sur les pièces et la main-d'œuvre vendues dans le cadre de modèles d'abonnement.

Les produits sont conçus en interne mais sont fabriqués par des fabricants sous contrat aux États-Unis, au Mexique et en Europe.

L'entreprise a généré une forte croissance de son chiffre d'affaires au cours des 3 dernières années. Au cours du dernier exercice financier terminé en janvier 2023, les revenus se sont élevés à 468 millions de dollars, soit 3,3 fois plus élevés que les revenus générés en 2020.

Les revenus proviennent principalement de la vente d'infrastructures de systèmes de recharge, le reste des revenus provenant des abonnements à des services de réseau basés sur le cloud ainsi que des plans de maintenance.

ChargePoint fait appel à des fabricants sous contrat pour produire ses systèmes de recharge. Le coût de production des systèmes de recharge a fortement augmenté en 2023 pour atteindre 68 % du chiffre d’affaires. La direction attribue l'augmentation importante des coûts de production au nombre plus élevé d'unités livrées et à la hausse des coûts de production et de logistique causée par les pénuries de composants et les défis de la chaîne d'approvisionnement.

Les coûts de production beaucoup plus élevés ont fait baisser la marge bénéficiaire brute à 18,4%, contre 22,2% et 22,5% les deux années précédentes (voir tableau). Il s’agit d’un résultat décevant car on s’attendait à ce que la marge brute s’améliore à mesure que les revenus augmentent.

Les dépenses de recherche et développement représentaient 42 % des revenus en 2023, tandis que les dépenses de vente et de marketing constituaient un autre poste important avec 142 millions de dollars dépensés en salaires, commissions de vente et déplacements. Les frais généraux et administratifs s'élèvent à 90 millions de dollars, soit 19 % des revenus. Ces ratios de dépenses se sont améliorés par rapport à l'année précédente, ce qui a entraîné une amélioration de la marge bénéficiaire d'exploitation, quoique toujours très négative.

Réfinitiv

Les charges d'intérêts ont bondi à 9,4 millions de dollars pour l'année, alors que les frais d'intérêt des billets convertibles de 2027 sont entrés en vigueur. Cela a contribué à faire baisser la marge bénéficiaire nette en 2023.

L'Agence internationale de l'énergie (« AIE ») estime que les ventes de voitures électriques (« VE ») ont augmenté à l'échelle mondiale de 60 % pour atteindre 10 millions en 2022, ce qui représente 14 % de toutes les voitures vendues au cours de l'année. La Chine est restée en tête avec des ventes de 6 millions de véhicules électriques au cours de l'année. Pendant ce temps, l’Europe et les États-Unis sont à la traîne, avec des ventes respectives de 2,7 millions et 800 000 véhicules électriques.